JLPT N1 청해 연습 제82과

行動経済学者: 古典派こてんは経済学けいざいがくの効率的こうりつてき市場しじょう仮説かせつでは、合理的ごうりてき投資家とうしかが割高わりだかな資産しさんを空売からうりし、価格かかくは瞬時しゅんじにファンダメンタルズへと収斂しゅうれんすると説明せつめいされます。しかし現実げんじつの歴史れきしは、チューリップ・バブルから近年きんねんの暗号あんごう資産しさんやハイテク株かぶに至いたるまで、明白めいはくなバブルの持続じぞくと崩壊ほうかいを幾度いくども繰くり返かえしてきました。なぜ誰だれもが危険きけんと察知さっちしている崖がけっぷちで、ブレーキを踏ふむどころかアクセルを踏ふみ込こみ続つづけるのでしょうか。

行動経済学者: その最大さいだいの病理びょうりは、二ふたつの心理的しんりてき引力いんりょくの共鳴きょうめいにあります。第一だいいちに、ファンドマネージャーたちを支配しはいする四半期しはんきごとの『相対そうたい評価ひょうかプレッシャー』です。周囲しゅういのライバルがバブルに乗のって巨額きょがくのリターンを上あげている最中さいちゅうに一人ひとりだけ慎重論しんちょうろんを唱となえて市場しじょうを降おりれば、ベンチマークに劣後れつごして即座そくざに解雇かいこされます。『愚行ぐこうであっても集団しゅうだんで踊おどり続つづける方ほうが、一人ひとりで正気しょうきを保たもって職しょくを失うしなうより合理的ごうりてきだ』というインセンティブが働はたらくのです。そして第二だいにに、プロ自身じしんの知的ちてきエリート意識いしきが生うむ『過剰かじょう確信かくしんバイアス』です。誰だれもが『相場そうばはやがて暴落ぼうらくするが、人並ひとなみ外はずれた情報じょうほう収集力しゅうしゅうりょくを持もつ自分じぶんだけは、音楽おんがくが止とまる直前ちょくぜんの最後さいごの1秒びょうで完璧かんぺきに売うり抜ぬけられる』と盲信もうしんしている。この集団しゅうだん同調どうちょう圧力あつりょくと個人こじんの傲慢ごうまんな過信かしんが結合けつごうした瞬間しゅんかん、バブルは不可避ふかひの暴走ぼうそう列車れっしゃとなるのです。